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板块基本面-但市场对于中国经济的长期信心在逐步增强-浙江温州新闻

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球迷偶遇郭艾伦

国海富兰克林基金表示,三季度市场呈现窄幅震荡、结构分化的格局,主要原因是宏观经济尚未起色,上市公司盈利处於下行通道,而流动性相对宽松,市场缺乏全面上涨的基本面支撑。而5G投资加持和中美贸易冲突背景下,华为供应链加速国产化,为国内科技公司提供了快速成长的机会,科技板块天然具有弱经济周期属性,表现优於主板。

前期股价上涨快于基本面改善,四季度市场短期或有调整,但不改变长期向好态势。从估值角度看,A股市场处於全球价值洼地,投资机会远超其他市场。用风险报酬指标来看,沪深300的动态估值约在12倍,扣除无风险收益率后的风险报酬补偿超过5个百分点。从流动性来看,全球央行陆续进入降息周期,低利率时代重新来临,市场无风险报酬率快速下行,股票资产风险报酬回报抬升。以十年期国债收率为例,欧洲进入负利率时代,美国跌破1.7%,中国也已经跌破3%。从经济角度来看,虽然经济处於底部盘整,但市场对於中国经济的长期信心在逐步增强,对经济底部盘整有相对充分的预期。经济失速的可能性极低,外部环境趋於温和,市场已经做好准备迎接中美关系新常态。

经济下行趋势背景下,市场给予了基本面确定的股票较高的估值溢价。年初以来,基本面优质个股基本没有调整,部分甚至创出新高,而基本面不确定个股的回调幅度较大。国海富兰克林基金认为,弱经济周期,宽流动性背景下,寻找高景气板块投资是有效的投资策略。

国海富兰克林基金分析,7月,科创板首批新股集中上市,市场对科技板块情绪回暖,消费电子、半导体和云计算板块表现相对占优。8月,宏观经济高度相关的银行、地产等周期板块表现不佳,科技延续上涨态势。此外,MSCI增加A股权重背景下,外资流入A股,白酒、免税等消费蓝筹股表现亮眼。9月,华为供应链国产化加持下,射频、高速PCB板等科技板块高景气,市场流动性相对充裕,电子板块引领科技上涨,周期、消费板块表现相对平淡。

国海富兰克林基金表示,经济尚未出现复苏的背景下,投资高景气板块依然是较好的投资策略。如果四季度出现调整,是一个较好的加仓时机,挑选基本面持续向好的标的,长期看有望获得很好的投资回报。我们相对看好5G手机产业链、智能电网信息化、医药创新和高股息率蓝筹板块。

三季度,宏观经济数据保持底部盘整,尚未出现复苏趋势,A股上市公司盈利整体处於下降通道,市场流动性保持相对充裕。市场呈现窄幅震荡格局,中小创表现优於主板股票。

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